今年一月二十日，川中智胜发布了2024年的业绩预测，预测其盈利将出现亏损，营收不超过三亿人民币。四川智胜称，由于2024年报的公布，公司的股份将面临退市的危险。

这家以飞机仿真器为主业的上市企业，在“AI概念”的带动下，其股票也是一路狂飙，一度被股民们称为“网红牛股”。

但是，短短数月之后，这支曾经被看好的公司，突然之间就崩盘了，不但陷入了巨额的亏损，而且还面临着退市的危险，这种大起大落，简直就像是做了一场惊心动魄的过山车。

“网红牛股”的孕育：一场由概念炒作引发的盛宴

到了2024年九月，正当“AI+”这个词在资本市场上掀起热潮的时候，一只名叫四川智胜的企业忽然闯入了投资人的视线。该公司的主要业务是飞机模拟器和航空控制系统，看起来和人工智能没有任何关系。不过，资本市场向来善于“无中生有”，将“智胜”二字强行和人工智能联系在一起，光是“智胜”两个字，就已经让人感觉到了浓浓的科技气息。

在几家传媒公司的推动下，在部分投资者的推动下，川崎步的股票一路狂飙。自2024年九月开始，该公司的股票就像坐上了火箭一样，在几个星期的时间里，从个数字一路飙到了20多块钱，这一系列的涨停让很多人都表示“看不懂”。一时之间，网上到处都是“川大智胜， AI龙头”，“前途不可限量”之类的言论，仿佛买了它，就可以让自己的财务自由了。

再加上华尔街巨无霸摩根士丹利在第三季度就已经开始布局，这支“网红牛股”可谓是火上浇油。对于个人投资者来说，有了机构认可就有了价值，摩根士丹利此次出手，就是最好的印证了其“未来可期”。因此，大量小投资者进入股市，推动股票价格继续上涨，市场上出现了一股热潮。

不过，就像巴菲特说的：“只有退潮的时候，人们才能看出是光着身子游泳。”等炒作的热度过去，等投资人们静下心来再看一看，这个号称“AI龙头”的公司，其实也就是一个在资本市场上幻想出来的泡沫而已。

绩效裸泳：在泡沫消失之后的真实

与股票价格的飙升相比，川大智生的表现就格外的惨淡。

2024年1月20号晚上，公司公布了2024年的盈利预测，预测公司今年的营收为一亿八千万到两亿三千万人民币，但归属于公司股东的净利润为4900万到6300万不等。虽然每年的损失都在缩小，但并不能掩饰公司糟糕的运营情况。

更让人担心的是，按照深圳证券交易所的相关规则，若“在最后一财政年的经审计利润、净利润、扣除非经营性损益后的净利润中，有一项为负数，扣除后的净利润在三亿以下”，将面临退市的危险，即所谓的“ST”。而根据川崎步公布的财报，其2024年的表现正好满足了这个要求，成为 ST已是必然。

这就好像是一出经过精心设计的话剧，台下的人们还在为那绚烂的光影与舞蹈而喝彩，但在那幕后，真实的情况却是一团糟。川科大的股票在二次上市时就已经被炒作到天上去了，但其根本原因，还是在不断的赔钱。什么“AI概念”，都只是一场虚幻的泡影，最后都被无情的业绩给击碎了。

公司在年报中表示，公司的常规飞机仿真器经营稳健，新合同和营业收入同比增长，但是由于行业竞争激烈，重点研发技术带来的经济效益还没有体现出来，公司目前还在持续亏损。另外，一些固定支出如无形资产摊销和固定资产折旧等，都会对企业的利润产生不利的影响。

这种说法对投资人来说，明显是不可信的。一家上市公司，如果不能确保自己的利润，那么它的股票还怎么涨？什么“转型升级”啊“技术突破”啊之类的，在这一点上，根本就不够看。

退市风险：对我国A股市场的警告和思考

从“网红牛股”、“* ST”，这一事件折射出我国股市长久以来的某些问题，需要我们进行深刻的思考。

A股向来最不缺的就是概念炒作，而这一事件又一次警示了人们：所谓的镜花水月，并不能持久。对这些“热点概念”，投资者要保持清醒的认识，切勿盲从，也不可将其作为一种替代。

就像知名投资者芒格所言，“追求长远收益，而非短线炒作。”在我国的股票市场上，有很多人将投资视为一场豪赌，对各类概念趋之若鹜，期待着一夜致富。不过，这样的想法，终究是要为自己的选择，付出惨重的代价。

没有什么概念，没有什么主题，也没有什么真正的利润。

川崎智胜事件又一次得到了印证。一家企业，若是没有足够的利润保障，哪怕它再怎么炒作，最后也只能是回到原来的价格。

投资人应将更多的注意力集中于对企业的基本要素的研究，而非追求那些虚无飘渺的概念。重点放在盈利能力，现金流量，管理团队等方面，因为这对一个企业的长远发展有很大影响。

由于川崎步在股票大涨时未及时公布其经营中存在的风险，致使不少投资人不明就里，跟风炒作。同时，也反映出我国股票市场存在的某些缺陷。

要强化上市公司的信息披露监督，促进其及时、准确和完整地披露经营状况，避免信息不对称，维护投资人的利益。

我国股市长久以来就有一种“不死鸟”的状态，不少因经营不良而导致公司长期处于亏损状态而无法进行退市。这对我国证券市场的发展具有重大的现实意义。

此次四川大学华西医院被 ST，标志着我国的上市公司退出制度已经逐渐健全，这对改善股市生态、提升股市有效性有着积极的作用。要想让我国股市健康稳定地发展，就必须及时清理掉一些不符合条件的公司。

A股市场要更理智一点

川投股价“过山车”般的走势，又一次为我们拉响了警报。A股市场要变得更加理智，更加注重价值，少搞概念，少搞短线炒作。

退潮后，我们所见到的并不只是一群“裸泳”的人，更多的是不成熟和不理性的A股市场。我也期望川崎学智事件能够引起更多投资人的深刻反省，让股市重归理智，让价值投资在股市中占据主导地位。

川崎志胜一人，远远超过了他。这就象一面镜子，反映了我国股市的某些顽疾，同时也告诉我们，投资是一种实践，要有理性，要有耐心，要有智慧。